菲律宾今年公布了2025年的预算，但戏剧性要小得多。去年，由副总统萨拉·杜特地（Sara Duterte）监管的投资组合的可自由支配支出摊牌，成为杜特地-马科斯联盟更深层次分歧的导火索，并最终导致了一场重大争吵。

今年的预算过程中没有出现这样的“烟火”，它与美国最近的财政习惯并没有太大的偏离。

2025年的总支出为6352万亿菲律宾比索（约合1090亿美元）。这一比例为10%，与前一年相比大幅增加，这证实了菲律宾通过借贷和赤字为扩大公共支出提供资金的承诺。2024年的预算，除了有助于打破执政联盟之外，是围绕一系列相当乐观的宏观经济预测构建的，规划者在新预算中继续保留了许多这样的假设。

例如，如果我们看看去年的假设，预算管理办公室（Office of Budget Management）预计，到2024年，经济将至少增长6.5%，通货膨胀率不会超过4%，汇率不会低于1美元兑57比索，基准利率不会超过5.5%。我当时对这些假设持怀疑态度，事实证明，规划者确实在许多假设上突破了极限。

整个2024年，比索对美元一直保持疲软。现在，温度在58左右，但今年大部分时间都接近57。基准利率为6%，高于基准预测。经济增长一直很强劲，但趋势是接近6%，而不是6.5%，而通货膨胀率略低于4%的目标。这意味着2024年的预算已经突破了它所依据的大多数主要假设的极限。

即使考虑到这些假设，2024年预算计划的财政赤字也将相当于GDP的5.1%，而一系列税收改革预计将增加收入，以帮助保持赤字可控。这些预测是如何成立的呢？

不算太糟，就是有点偏离目标。税收收入的减少部分被汽车登记费和投资收入等费用的增加所抵消。从国有资产私有化中获得更多收入的需求，可能是今年早些时候该国最大的机场如此迅速地移交给圣米格尔公司（San Miguel Corporation）的原因之一。即便如此，到2024年底，赤字预计将扩大到GDP的5.6%。

有趣的是，预算规划者对2025年的许多假设都保持在大致相同的水平。国内生产总值增长6.5%以上，通货膨胀率控制在4%以下，基准利率不超过5.5%。他们在框架中做的唯一真正的改变是将汇率上限提高到58比索兑1美元。这意味着他们在比索贬值问题上给了自己更多的回旋余地。与2024年一样，明年的预算将继续举债支付支出，预计赤字将相当于GDP的5.3%。

我不是你们所说的财政鹰派。我认为国家通过赤字来支付公共支出（在合理的范围内）是完全可以的。一些国家对赤字支出有法律限制，比如印尼，该国的年度赤字上限为GDP的3%，当新总统表示他将推动这一上限时，市场反应消极。

但这些上限在很大程度上只是基于振动。在过去的几个财政周期中，菲律宾的赤字一直超过GDP的5%，并计划继续这样做，即使在具有挑战性的宏观经济条件下，借贷成本也在上升。

更重要的问题不是各州是否借钱为政府运作提供资金，而是它们把钱花在了什么地方。在菲律宾2025年的预算中，增加的大部分将用于人事开支，因为公务员和包括军人在内的政府雇员将获得加薪和其他福利。

人事费用将比去年增加13%。2025年，包括基础设施支出在内的资本支出将略有缩减。考虑到具有挑战性的宏观经济环境和更高的借贷成本，在乐观的财政假设下，为了支付公务员加薪而继续维持赤字是否明智？根据菲律宾2025年的预算，答案是肯定的。