银行业巨头摩根大通刚刚向投资者发布了美国大选剧本。

该银行的策略师表示，“特朗普交易”的动态在过去几周明显发挥作用，同时前总统唐纳德·特朗普在投注市场上激增。

中小型股的表现优于大盘股，因为人们希望减税和放松管制。

美国公债收益率（殖利率）跳涨约40-50个基点，因市场预期关税、减税和反移民法案将引发通胀，令美联储保持谨慎。随着债券收益率的飙升，美元已从近期低点回升。”

摩根大通表示，如果副总统卡玛拉•哈里斯（Kamala Harris）获胜，其近期对美元走弱的预期将得到加强。

“正如我们几周前讨论的那样，人们开始觉得，美元汇率机制似乎即将走弱。我们最近发布的《2025年长期资本市场假设》（2025 Long-Term Capital Market assumption）也参考了这种中期美元走软的观点。

这很可能是民主党获胜后市场走向的方向。”

但该银行表示，如果共和党获胜，情况可能会大不相同。

“尽管共和党希望削弱美元，但在我们看来，他们的政策可能会产生相反的效果。

我们继续将关税和财政政策视为全球外汇市场的主要推动力。更多的政府支出和普遍的关税可能会为延长“美中贸易壁垒”铺平道路例外论“推动美国利率和美元走高”。

摩根大通还预测，在特朗普获胜的情况下，美元短期内会出现波动和走强。

“鉴于关税对这两个经济体的直接增长影响，共和党获胜后美元最初的强势可能会集中在对欧元和人民币等货币的冲击上。对于欧元，我们的估计表明，关税的经济影响可能会在选举后的几周内使欧元兑美元贬值3-4%——特别是如果我们在欧洲看到的最近的疲软持续下去的话。

尽管在共和党大胜的情况下，美元可能跑赢多数货币，但瑞郎和日圆等其他避险货币可能会受到支撑。尤其是瑞郎，在2019年贸易战期间表现最好，在欧洲经济疲软时往往表现良好。同样，英镑以服务业为基础的经济可以在一定程度上抵御关税风险——尤其是如果市场认为英国的预算是积极的。”